引荐逻辑：1）试验认识仪器超600亿墟市国产替换希望加快。2022年我国试验认识仪器墟市约89亿美元，质/色/光谱仪约300亿元墟市永远被海表品牌垄断，国产化率亏空15%；科学仪器自帮可控靠山下，公司确定性受益。2）公司ICP-MS得胜打破国内半导体客户。安捷伦等海表品牌永远垄断国内超20亿半导体ICP-MS墟市，公司已得胜达成国产ICP-MS半导体行业芯片临盆线初次行使，并绑定行业头部客户深度配合，功绩弹性大。3）内生表延修筑功绩护城河。公司样品前措置营业发迹，后成为意大利Milestone等海表品牌中国独家代劳商、收购CDS、3M EMPORE膜片本事，赓续拓展样品前措置和耗材任事营业构造；注意研发，推出ICP-MS等高端认识仪器，中永远增加动力足。
计谋赓续加码，试验认识仪器超600亿墟市国产替换加快，公司确定性受益。依照SDI、智研研究、海合总署等，2022年我国试验认识仪器墟市约89亿美元；此中，质谱仪（2023年）、色谱仪（2020年）、光谱仪（2023年）墟市别离为167、107、90亿元，美国（赛默飞、丹纳赫、安捷伦）、欧洲（蔡司）、日本（岛津）等海表品牌垄断墟市，国产化率亏空15%。国度一贯出台如“十四五”筹备、造就贴息、采购优惠等利好计谋，频频夸大科学仪器自帮可控、突破海表垄断，向国产采购倾斜、增援国产周到仪器兴盛已成当局、墟市及公家共鸣，国产物牌正在自帮可控趋向下希望急速兴盛。公司系国内试验认识仪器领军企业，微波消解、水轮回冷却器、电感耦合等离子体质谱仪（ICP-MS）等产物本事行业当先，希望深度受益并赓续引颈科学仪器国产替换。
ICP-MS得胜打破半导体客户，公司功绩弹性大。12月2日，美国商务部更新“实体清单”，局部国内企业添置美国产ICP-MS，目前国内半导体厂商正在晶圆合键用质谱仪要紧为美国安捷伦，正在美国进一步牵造靠山下，安捷伦或不行直接贩卖给国内终端客户，倒逼质谱仪等高端仪器自帮可控提速。2021年，公司推出Lab MS3000ICP-MS，此中s系列得胜正在半导体头部企业芯片临盆线端通过验证，初次达成国产ICP-MS半导体行业芯片临盆线年公司针对半导体周围的Lab MS5000ICP-MS/MS正式对表宣布并达成发货，得胜翻开科学仪器半导体财富链国产替换过程，且公司已绑定行业头部客户深度配合，功绩弹性大。
内生表延，修筑公司中永远功绩护城河。公司以样品前措置营业发迹，2015年收购CDS，完满化学检测样品前措置产物线M旗下EMPORE膜片本事，扩展水质认识耗材产物；2003年从此与欧美前辈厂商保留永远配合，目前为Milestone、Glass Expansion、Sercon等国际品牌中国独家代劳商，产物包罗无机/有机样品前措置耗材、认识仪器配件、色谱柱、采样产物、过滤产物、样品瓶及容器、元素认识耗材、规范物质、通用摆设等十大品类，万余个种类，产物组织充裕。公司注意产物研发，2021-2023年得胜推出3000和5000系列ICP-MS及ICP-MS/MS、电感耦合等离子体发射光谱仪、原子荧光光谱仪和原子罗致光谱仪等多款高端认识仪器，合连产物正在半导体和医疗等周围加快扩充，向上翻开公司滋漫空间。
剩余预测与投资创议。公司系国内科学仪器领军企业之一，且ICP-MS为国内初次得胜打破半导体临盆链，功绩弹性大；估计公司2024-2026年归母净利润为0.46、0.61、0.82亿元，EPS为0.69、0.91、1.21元，眼前股价对应PE为46、35、26倍，他日三年归母净利润复合增加率43.6%。酌量到公司为国内首台达成半导体临盆链ICP-MS国产替换，享用估值溢价，予以公司2025年45倍PE，对应方针价40.95元，初次笼盖，予以“买入”评级。
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